郑友林的博客复制网址 | 设为主页| 加入收藏

伯南克遭前辈批评
挽救贝尔斯登。2008年3月16日，贝尔斯登危机爆发后，美联储紧急通过一向有“救市传统”的摩根大通银行之手，将一笔为期28天的抵押担保贷款（作为一项具有标志性意义的收购，摩根大通和美联储将共同承担导致贝尔斯登破产的巨额债务除美联储通过其贴现窗提供正常的融资之外，美联储将为此交易提供特别融资。美联储同意为贝尔斯登的不易流动性资产提供高达300亿美元的融资。）注入贝尔斯登，使后者的流动性不至于枯竭。贝尔斯登公司(Bear Stearns Cos.)达成交易将自己卖给了摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)。根据协议，每0.05473股摩根大通普通股置换1股贝尔斯登股票，收购价相当于每股2美元。两家公司的董事会都已批准该交易，根据贝尔斯登截止2月16日的总股本，其估值仅2.36亿美元。2月15日收盘，贝尔斯登的总市值约35.4亿美元。当天收盘价为每股30美元。该交易即时生效，摩根大通为贝尔斯登及其子公司的交易义务提供担保，并对其运营进行监管。除需股东同意外，该交易没有任何条件。此交易已获得美国联邦储备委员会和美国通货检察局(Office of the Comptroller of the Currency)等监管部门批准。贝尔斯登股价在2007年1月曾高达170美元，但由于该公司因严重的资金短缺而不得不向Fed和摩根大通寻求应急资金以维持经营，其股价在3月15日暴跌47%。

美联储有非常堂皇的理由出手间接挽救贝尔斯登，因为，大家担心，如果这间危机四伏的投资银行找不到买家，可能会导致华尔街进一步深陷信任危机当中。一旦贝尔斯登这个清算商的资产负债表曝光，其交易数据将被华尔街上各神通广大的机构获取，它们凭本能就赶紧抛空所有这些与贝尔斯登相关的交易合约，疯狂抛售的趋势一旦形成，将发生多米诺骨牌般的连锁反应，那些原本就价格暴跌的抵押品将跌无可跌，而相关的参与机构的信用评级也将节节败退，因为“交易对手”不复存在而让大量本来经过对冲避险的交易全部成为“裸露交易”，到时候恐怕华尔街上的投行倒掉一半都有可能。

从1929年大萧条前的政府完全无视市场波动，到2007年，美联储几乎每隔数年必出手救市一次。美联储干预市场不仅频率急剧增加，而且手段运用幅度越来越大，注入单个机构的资金也越来越大。

在金融危机到来之后，伯南克使出了浑身解数，但是，金融市场依然故我，没有出现根本的改善。伯南克的救市行为却为他招来了许多批评。

如论经历，保罗·沃尔克无疑是伯南克的前辈，而沃尔克作为“反通货膨胀斗士”的名声为他在全世界中央银行家中奠定了牢固的“江湖地位”。3月18日，美联储前主席保罗·沃尔克在一个谈话节目上对伯南克的做法提出警告：美联储史无前例的举措，不仅给美联储及其声誉本身引发了真正的问题，更重要的是改变了金融系统的结构。美联储在过去从来就不是一个存放过期食物的垃圾桶，甚至潜在的不良资产都不会有，不会为了借出流动性而承担风险。现在对美联储来说，是一个新起点。目前应该是美国政府，而不是美联储应该承担起相应的责任。因为美联储应该是一个独立货币政策机构，其任务应该是维持适当的流动性供应，抵制通货膨胀和通货紧缩。从坏账中拯救金融系统的特定部门不应该是美联储的作为。在这位反通货膨胀斗士看来，美国政府更应该担起重振金融市场信心的重任，而不是把这个“烫手山芋”丢给美联储。

保罗·沃尔克对美联储的提醒算是非常客气的，他的批评让人想起1933年5月23日著名的议员麦克法登（LouisT.McFadden）对美联储的正式起诉，罪名包括：阴谋，欺诈，非法兑换等。这位对金融事务非常熟悉的议员在指控中说：“有些人认为美联储是美利坚和众国的政府部门，其实它是一家私有的垄断公司。为了他们自己、他们的国外客户、国内和国际投机者和骗子，富裕和贪婪的高利贷者的好处，来掠夺美国人民。那些黑暗的金融强盗们，正是那些把刀架在别人脖子上而从人家口袋里拿钱的人，正是那些到各州用金钱购买选票来控制立法的人，也正是那些控制着国际宣传机器来欺骗我们对他们过去的罪行让步并开始新的罪行的人。”

由此看来，我们心中神圣的美联储更像是一家公司，一家被少数人操纵的公司。现在，伯南克和他的同僚们正在大力介入那些以前央行不会做的事。